El dólar oficial se negoció sin variantes en casa de cambio y bancos de la city porteña a $8,42 para la venta. Así cerró una semana en la que operó estable, con un Banco Central que se mantuvo muy activo con saldos compradores. 

En tanto, el dólar blue se comercializó a $14,40 para la venta en las cuevas del microcentro porteño, ante la mayor demanda de los tipos de cambio bursátiles que son utilizados por los inversores para realizar operaciones de arbitraje. 

Es decir, se incrementó ocho centavos respecto al último cierre y superó el récord del 27 y 28 de agosto pasado ($14,38).

En lo que va de septiembre, ya acumuló un alza de 35 centavos y en todo 2014 del 44%, lo que representa unos 4 puntos más que la inflación difundida por el Congreso para el mismo lapso.

De esta manera, la brecha que separa al oficial con el informal ya alcanzó el 71%.

En cuanto a las operaciones que se realizaron mediante la compraventa de bonos y acciones para hacerse de divisas, el contado con liquidación se ubicó en los $13,24 y el dólar bolsa en los $13,51.

Por su parte, el mercado bursátil operó con una leve suba (0,79%), que empujó al Merval a superar los 11.000 puntos y registró 41 alzas, 32 bajas y 9 papeles sin cambios.

En cuanto a las especies en particular, se destacó el avance de Edenor y Francés, ambos con el 4,4%, en tanto que Petrobras retrocedió un 6,8%.

Por el lado de los títulos públicos, la nota la dio el Bonar X, que aumentó un 1,2%, que se utiliza para hacderse de dólares en la bolsa: operó este viernes 245 millones de pesos.

"Hay pocas opciones para cubrirse en esta coyuntura y por eso los inversores están enfocados en las acciones y bonos como refugio", dijo un operador.

"Los operadores parecerían rápidamente más inclinados por seguir aprovechando las atractivas valuaciones de los instrumentos locales con una perspectiva de mediano plazo", agregó el economista Gustavo Ber.Dólares escasos y más caros

Las reservas cerraron el jueves en u$s28.404 millones, por lo que subieron en la semana unos 12 millones.

No obstante, en lo que va de septiembre acumulan una caída de u$s208 millones respecto a las cifras del cierre del mes pasado.

Según el analista Salvador Di Stefano, "las malas noticias llegan desde Chicago, la soja volvió a tener una sucesión de bajas. Un año atrás el productor la vendía a u$s360 oficiales, este año está haciéndolo a un promedio de u$s300"

"En el mercado de futuros, a mayo de 2015 cotiza a u$s246. El efecto pobreza es tremendo, entre el 2013 y el precio futuro de 2015 hay una baja de u$s114 por tonelada. Es una fortuna", agregó.

Y completó afirmando que con estos precios y sin crédito externo "el Gobierno deberá raspar la olla y vivir con lo nuestro". Esto, en un contexto de suba de precios y caída de actividad.

"Tenemos la peor combinación que se puede dar en economía, como es el estancamiento con inflación. Eso que los analistas llamamos estanflación", sostuvo el ex ministro de Economía, Roberto Lavagna.

Y completó: "En los últimos seis meses hemos empeorado notoriamente. La caída de la actividad es de más de dos puntos y la inflación en alimentos está por encima del 40% anual y acelerándose".Brecha en alza

La distancia entre el blue y el dólar oficial ya superó el 71%, y se encienden alertas para la economía.

Para Gabriel Caamaño Gómez, de la consultora Ledesma, el sector privado toma semejante brecha como el "anticipo de un ajuste cambiario", al tiempo que sienten una "mayor incertidumbre respecto del futuro de la economía".

Por otro lado, el freno en la liquidación de exportadores hace que el Banco Central restrinja dólares para importar insumos, lo que afecta a las líneas de producción de las industrias y contrae el nivel de actividad, con consecuencias en el empleo.

De acuerdo con Andrés Azicri, director de la consultora Elypsis, "hoy está claro que existe un desincentivo para liquidar divisas, porque el sector privado -al ver que el blue está a más de $14- percibe que el oficial a $8,40 quedó muy barato".

En tanto, los analistas de Economía & Regiones advierten que la situación cambiaria se tensará hacia fines de año, cuando haya que emitir unos $130.000 millones para financiar al Tesoro por el déficit fiscal acumulado.

Ello coincidirá con el momento más bajo en el ingreso de dólares provenientes de la exportación agrícola, con lo cual habrá menos respaldo de divisas para los pesos circulantes.

El economista Tomás Bulat afirma que si bien no hay que esperar una disparada en el corto plazo para el blue, es de prever que a fin de año trepe a los $17, producto de la fuerte emisión que hará el Gobierno.

"El Banco Central va a tener que emitir $130.000 millones más hasta fin de año. Pero cuando se gaste ese dinero -con reservas que bajarán o a lo sumo se mantendrán- va a estar cerca de 16 o 17 pesos", apunta.Señales de ajuste

Un factor que los analistas ven con preocupación es que ahora se redujo la capacidad que mostrara el Banco Central para retirar pesos del mercado mediante la emisión de "papelitos" de deuda (Lebac).

La entidad -por más voluntad que tenga de "pasar la aspiradora" para retirar moneda local del circuito- está próxima a encontrar un límite. Por cierto, retirarlos a cambio de ofrecer títulos no es gratis.

Según estiman consultores privados, entre septiembre y diciembre deberá pagar unos $120.000 millones por vencimientos de aquellos títulos (Lebac) que ha venido entregando a cambio de aspirar moneda local.

"La situación se complica más por la imposibilidad de conseguir dólares", afirma la analista Marina Dal Poggetto.

En tanto, el mercado parece estar atento a sólo dos indicadores fundamentales:brecha cambiaria y nivel de reservas, ambos con perspectivas desalentadoras.

La desconfianza se agudiza por la pelea con los "buitres" y por señales confusas que emanan del Gobierno, que hacen subir al blue.

"En un escenario como el actual, lo que ocurre es que se desincentiva la oferta de divisas. Todo aquel que tenga billetes verdes o un activo dolarizado, tratará de retenerlos, porque siente que es inevitable otra corrección cambiaria", describe Jorge Todesca de Finsoport. 

Con alta inflación, un gasto público trepando por encima de los ingresos y sin crédito externo -aun con un mayor repunte del oficial- es de esperar que la brecha entre dólar oficial y blue se acerque peligrosamente al 100%.

La combinación de déficit energético, cierre del crédito externo, más demanda de divisas por parte de los privados y mala perspectiva de los precios agrícolas, hace aparecer muy asfixiante la situación de la caja.

Esto hace que los economistas afirmen que el Gobierno, más temprano que tarde, se verá obligado a ajustar el tipo de cambio oficial, producto de una escasa oferta que choca de frente con una demanda en asenso.

El ex titular del BCRA, Aldo Pignanelli, considera que por esas razones, el dólar del BCRA de equilibrio debería ubicarse entre $9,50 y $10. Es una estimación que, en líneas generales, comparte todo el mercado.

Las compulsas entre ejecutivos financieros, tanto de instituciones locales como del exterior, marcan una alta expectativa de devaluación para el tipo de cambio. Al mismo tiempo, un margen de maniobra del Ejecutivo cada vez más acotado para evitarla.