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Una "versión revisada" del índice Big Mac asegura que el dólar deberí­a cotizar a $30

Una "versión revisada" del índice Big Mac arroja que el dólar deberí­a cotizar a $30

Una consultora privada ajusta a otros parámetros la comparación lineal realizada por The Economist del valor de la misma hamburguesa en todo el mundo

20.07.2018 06.13hs Finanzas

¿A cuánto deberí­a costar el dólar? Ese es el interrogante que a diario nos hacemos los argentinos para intentar dilucidar si la cifra actual está atrasada o sobrevalorada.

En este sentido, esta semana se generó una polémica por la publicación del í­ndice Big Mac por parte de la prestigiosa revista especializada The Economist, donde por la comparación del precio local de la famosa hamburguesa de Mc Donald´s respecto al que tiene en Estados Unidos, arroja que el tipo de cambio argentino está sobrevaluado y deberí­a ubicarse a $13,61.

A raí­z de estos datos, el IERAL de la Fundación Mediterránea retomó este relevamiento internacional, y ajustó el valor por diferencias de productividad y también tomó como referencia para Argentina el precio del "Cuarto de Libra con queso", que se equipara de forma más "sincera" el monto por el que se vende el Big Mac en otras partes del planeta.

Así­ las cosas, la conclusión de esta consultora es que el tipo de cambio de equilibrio, en base a este ajuste del í­ndice del popular sándwich, se sitúa en torno a los $30 por dólar.

Al respecto, el informe del economista Gustavo Reyes indica que The Economist utiliza una canasta que es "totalmente homogénea entre los diferentes paí­ses como es el sándwich Big Mac. De esta forma, y de acuerdo a la teorí­a de la Paridad del Poder de Compra, cuando los precios internos en dólares de estos sándwiches son mayores que en Estados Unidos, el tipo de cambio se encontrarí­a demasiado bajo y por lo tanto, deberí­a subir en el mediano plazo y viceversa".

Aunque aclara que "uno de los problemas generales que tiene la aplicación de esta teorí­a es que la misma no tiene en cuenta las mejoras por productividad en los distintos paí­ses".

Con ello se refiere a que la mayor productividad en los paí­ses más ricos, les permite pagar mejores salarios a sus empleados sin perder competitividad aún con precios más elevados.

"Como consecuencia de esto, los precios al consumidor en la mayorí­a de estos paí­ses son sistemáticamente más altos que en los paí­ses más pobres", advierte el experto.

Por eso, sostiene que esta relación de valores más elevados en paí­ses con mayor PBI per cápita (productividad) también es válida para los precios del "Big Mac".

También rescata un segundo problema del indicador de tipo de cambio "Big Mac", pero que corresponde únicamente a nuestro paí­s, y tiene que ver con que el Gobierno anterior regulaba el valor de esta hamburguesa para sostener ficticiamente su teorí­a de utilizar al dólar como ancla cambiaria.

Por eso, para el estudio es mejor tomar a nivel comparativo un referente doméstico más acorde al precio que tiene Big Mac en el resto del mundo, que es el sándwich "Cuarto de Libra con queso".

En resumen, de acuerdo al í­ndice Big Mac, ajustado por diferencias de productividad y tomando como referencia para el paí­s el precio del Cuarto de Libra, el tipo de cambio de equilibrio se sitúa en torno a los $30 por dólar. Muy cerca del valor actual, cercano a los $28 en la plaza mayorista.

Al respecto, desde el IERAL de la Fundación Mediterránea afirman que hoy la comparación de los precios internacionales refleja un significativo abaratamiento de los precios en dólares de la Argentina respecto de una muestra de 12 meses atrás.

Así­, la gran diferencia entre julio de 2017 y julio de 2018 se explica porque a nivel local "el precio del dólar aumentó más rápido que el promedio de precios de la economí­a".

Aunque alerta que, si bien tanto los precios de los bienes como la productividad resultan muy importantes para la determinación del tipo de cambio de equilibrio en el mediano plazo, "también existen otras variables relevantes como el contexto externo (tasas de interés internacional, riesgo de paí­ses emergentes, precios internacionales, etc.), la polí­tica fiscal (dinámica del gasto público y del endeudamiento) y la polí­tica monetaria (tasas de interés)".

Por ende, concluye que, en ausencia de nuevos shocks, el tipo de cambio nominal podrí­a fluctuar al compás de la inflación, de aquí­ en adelante.

"Sin embargo, distintos factores podrí­an modificar el precio de equilibrio, tanto externos como internos, y no necesariamente en una única dirección", finaliza Reyes.-

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