Escenario actual:

Para Matias Waitzel (AP CNV N° 1549) nos encontramos en un contexto donde Argentina va a decidir entre dos candidatos opuestos. 

En el caso de que gane Massa vamos a encontrarnos con una Argentina similar a la que venimos transitando, con un ritmo devaluatorio del dólar oficial del 3% mensual como mencionó el actual ministro de economía, y una unificación cambiaria post 2024. ya que él mismo Massa declaró seguir con el cepo hasta finales de dicho año. En un escenario en el cuál Milei gana las elecciones presidenciales, existe mayor incertidumbre, aunque el apoyo político de Macri y del equipo del Pro le brindan mayor gradualismo al equipo Libertario.

Qué dicen los mercados:

Si vemos lo que ocurrió en el precio de los activos financieros luego de las elecciones generales, podemos observar que el mercado está asumiendo en sus cotizaciones, o bien: la victoria de Massa, ya que luego de las elecciones vimos un dólar a la baja y parte del mercado de acciones y de renta fija cayó también; o una lectura donde Milei, como mencione, se vea más gradualista, y haya hecho que los inversores busquen menos cobertura.

Igualmente nos encontramos en un contexto macro muy complicado, con una inflación galopante, reservas en su nivel más bajo luego del pago al FMI y un dólar calmo explicado por la medida que le permite liquidar 30% de las exportaciones al CCL, sumado a una restricción en la compra del mismo a extranjeros.

Opinión: ¿Cómo posicionarse?

Para las elecciones, Micaela Graciano (AP CNV N°1791) recomienda Obligaciones Negociables (ONs) hard dólar Ley NY para clientes que no tengan restricciones. Las mismas son títulos de deuda de empresas privadas como YPF o Pampa Energia entre otras, que siguen la cotización del dólar (MEP o CCL según la legislación del activo). Con las ON le permiten al inversor cubrirse con de cualquier turbulencia que haya en el tipo de cambio y obtener un rendimiento en dólares cercano al 8,5% anual.

 

Para clientes que se encuentran con algún tipo de restricción por ser importadores por ejemplo, Matías Waitzel recomienda también obligaciones negociables pero Ley Local atadas al CCL o activos que sigan la devaluación del tipo de cambio oficial (A3500). Para aquellos inversores con mayor perfil de riesgo veo atractivo los bonos CER con vencimiento medidos de 2024 ya que poseen un alto nivel de rendimiento de tasa (CER + Spread según duration).

 

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