El Banco Central (BCRA) deberá buscar este lunes el modo de evitar un resentimiento importante en el nivel de sus reservas debido al vencimiento de casi u$s230 millones del Bonar X.

Esta operación le restará no menos de u$s130 millones a las tenencias internacionales de la entidad conducida por el mendocino Juan Carlos Fábrega, consigna El Cronista este lunes.

Los vencimientos de deuda y otros pagos que el Gobierno carga sobre los hombros del Central han limitado el impacto de la cosecha en las arcas de la autoridad monetaria, que ganan u$s750 millones en abril a pesar de compras por más de u$s1.600 millones en el mismo plazo.

El BCRA goza en estos días del mejor momento del año para el mercado cambiario. En el segundo trimestre es cuando se concentra la mayor parte de las ventas al exterior de la cosecha gruesa y, con ellas, la mayor parte de las liquidaciones de divisas percibidas por esas exportaciones.

Este año, incluso, la época de vacas gordas se adelantó un poco, ya que los exportadores agropecuarios empezaron a liquidar divisas a toda marcha desde el primer día de abril, en lugar de a partir de la segunda quincena del mes, como sucedía hasta el año pasado.

Un movimiento favorable a los intereses del BCRA en el mercado global de materias primas tiene mucho que ver con esta renovada suerte de Fábrega.

"El precio spot de nuestro principal cultivo de exportación está subiendo muy fuerte (en Chicago tocó u$s560 por tonelada). Pero en paralelo, los futuros siguen descontando una fuerte baja a partir de octubre", analizó el economista Federico Muñoz en su último panorama semanal.

"Esta estructura de precios hace que los chacareros locales tengan incentivos para liquidar rápido la cosecha (y de hecho, lo están haciendo a buen ritmo), reforzando la oferta de divisas y ayudando a Fábrega a volver a acumular reservas, comentó.

Sin embargo, la tarea de acumulación de reservas está lastrada por los vencimientos y pagos que menguan las arcas del BCRA.

El 3 de abril pasado cayó el pago del Boden 2015, unos u$s204 millones y el 17 de abril último el del Bonar X, otros u$s224 millones. Como ese día, el jueves pasado, cayó feriado el pago se concretará recién hoy y su efecto se sentirá en reservas.

Otros u$s620 millones de vencimientos de deudas del BCRA con organismos internacionales se distribuyen a lo largo de abril a lo que se suman pagos de energía importada que regularmente hacen mella sobre las reservas del BCRA.

Fábrega hace todo lo que esté a su alcance para que los movimientos de las arcas que maneja no atraigan la atención del mercado. Préstamos de corto plazo a bancos y hasta trucos contables valen para hacerlo.

El BCRA optó por no informar la caída de las reservas por debajo de los u$s27.000 millones en los datos preliminares que publica cada día la entidad (aunque sí se vio en los datos corregidos que se publican con 48 horas de demora).

Sin embargo, las compras son su herramienta más genuina para sostener el nivel de reservas. La entidad llegó a comprar u$s395 millones en una sola rueda durante este mes (el día en que YPF entró parte de los u$s1.000 millones que consiguió a través de un bono colocado en el exterior) y acumula, en total, u$s1.650 millones en compras.

Los fuertes vencimientos que enfrenta Fábrega cada día mantienen moderado el impacto en reservas de los primeros días de la cosecha. El miércoles cerraron a u$s27.801 millones, u$s738 millones de suba en el mes, concluye El Cronista.