Por sexto año consecutivo el sector financiero cerró con un resultado positivo: en 2014 las entidades ganaron $ 46.000 millones, lo que significa un incremento nominal de 58% anual, por encima de la inflación.

Parte de esta mejora real estuvo impulsada desde la banca pública: su participación dentro de las ganancias pasó de 38% en 2013 a aproximadamente 40% el año pasado, según un informe de Ecolatina. Sin embargo, el sector privado mostró un incremento de 54% en sus ganancias.

Pero la mayor ganancia de los bancos no provino del principal negocio de las entidades, que es la intermediación financiera, ni de las comisiones.

Según Ecolatina, el saldo neto entre los intereses ganados y pagados aumentó 33,8% anual ($ 70.000 millones acumulado en el año), que en términos reales implica, por primera vez desde 2006, una leve contracción. Y el resultado neto de las comisiones de los bancos fue de $ 23.000 millones, 24,4% por encima de 2013, lo que implicó una significativa contracción en términos reales.

Como consecuencia, la ganancia resultante de dichos cargos redujo su participación dentro del resultado total: en 2014 representó sólo 14% de las utilidades totales, el menor valor desde mediados de los noventa.Entonces, ¿qué fue lo que impulsó la rentabilidad de las entidades financieras durante el año pasado? La ganancia obtenida por las diferencias de cotización de sus activos.

Por caso, en los últimos meses de 2013 los bancos incrementaron notablemente sus posiciones en moneda extranjera, las que se valorizaron significativamente tras la devaluación de enero del año pasado. De hecho, producto del salto cambiario, los ingresos aumentaron $ 9.750 millones, el equivalente a un mes y medio de las ganancias obtenidas por intermediación financiera durante 2014.

Si bien este fenómeno fue fundamental en el resultado del año pasado (explicó 21% de las ganancias totales), a lo largo de 2014 las entidades consiguieron sostener su rentabilidad gracias a las inversiones en títulos públicos, especialmente LEBAC, con las que cobraron intereses por $ 44.350 millones (más que duplicando el resultado del año anterior, de $ 20.600 millones).

Según iEco, tras varios años de crecimiento sostenido, en 2014 tanto el crédito como los depósitos del sector privado cayeron en términos reales.

"Estos resultados derivaron de la política monetaria contractiva que implementó el BCRA para contener las presiones cambiarias", dijo la consultora.

La consultora concluye que, "si bien es positivo que los bancos hayan incrementado sus ganancias en un año recesivo (gracias a la rentabilidad por tenencia de activos), perdió peso la actividad propia del sector (canalizar depósitos y otorgar préstamos) lo cual es nocivo para el conjunto de la economía".

Y agrega que la situación se generó por los incentivos de la autoridad monetaria. El alto retorno que obtienen los bancos con las LEBAC es una fuente de ganancias para los bancos y "al mismo tiempo mina el patrimonio de la autoridad monetaria.

A su vez, esta estrategia tiene una arista particularmente nociva para el sano funcionamiento del sistema: capta fondos privados con el objetivo de reabsorber la emisión que realiza para asistir al Tesoro, de forma tal de mantener acotado el aumento de circulante. El resultado final es un sector público que gasta más y un sector privado que tienen menor acceso al crédito", sostuvo Ecolatina en su trabajo.

Las acciones de los bancos

"Pese a que la intermediación financiera (principal fuente de ingresos de las entidades bancarias) se vio fuertemente reducida en 2014, en los últimos meses observamos un importante repunte de las acciones de los bancos privados. En lo que va del año la cotización de los mismos aumentó en promedio 33%, tres veces más de lo que avanzó el Merval", sostiene Ecolatina.

Si bien el creciente valor de estas cotizaciones se monta sobre una tendencia positiva (relacionada con el fin del mandato del actual gobierno y la posible caída del riesgo país a partir de 2016), también se explica por balances que reflejan ganancias muy por encima de la inflación, agrega la consultora.